本周宏观因素恶化，变换节后消费转好预期，工业金属价格普上涨，铜、铅锌领涨。小金属方面，锂、钴涉及产品价格之后寻底。钨、钼产品价格之后下跌。

贵金属价格小幅消息传递。铜：铜价呈圆形趋势性下跌机会;铝：市场情绪悲观，铝价下行;铅锌：加工费TC结实，锌库存小幅下跌;锡：周内冲高回升，中长期逻辑恒定;贵金属：受到影响还清，金价小幅回升。投资策略铜价呈圆形趋势性下跌机会、强推铜板块本周，沪铜冲低回升小幅收跌，全球总库存仍在累积因中国正处于市场需求淡季，季节性累官库所致。

其中SHFE库存减0.9万吨至11.5万吨，上海保税区减少2.6万吨至50.5万吨。但LME库存叛0.77万吨至12.61万吨，正处于2007年以来低水平，库存中登记仓单减半1.76万吨至2.22万吨，占到比仅为17.6%。吊销仓单减0.99万吨至10.39万吨，占比为82.4%，逼仓行情沿袭。短期，LME逼仓仍必要要求行情走势，持续性主要各不相同中国市场需求衰退工程进度等微观，从多家机构对系统看，市场需求完全恢复较快。

另外，宏观中美贸易谈判等对铜价也有一定的影响。铜价下跌逼仓仅有为形式，核心为不受中国社融回落和中美贸易谈判悲观的宏观预期修缮，同时变换较低库存、供给低扰动等较好基本面，市场完全一致看多。中长期，趋势下跌。

宏观：国内正处于社融/M2回落但经济仍在下行期的周期中，社融回落可造就铜价声浪。虽然因经济正处于上行周期，市场需求或下滑，造成价格有重复。但因今年下半年中国经济大概率企稳，铜价有底。

基本面：偏紧格局或更进一步激化。供给末端：铜矿新的增量下降30万吨和废置六类将更进一步废铜增量造成供给增长速度之后下降，同时供给扰动因素减少更进一步容许供给获释;市场需求末端：稳中有减。

库存料将持续正处于低位。投资策略基于宏观经济大概率下半年闻底，同时变换较好的基本面，2019年铜价料将呈现出趋势性下跌，强烈推荐铜板块，建议注目纯铜资源标的江西铜业(600362)和铜行业茁壮标的紫金矿业(601899)，港股建议注目业绩弹性较小的五矿资源(1208.HK)和估值极低的中国有色矿业(1258.HK)。

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