钢材期货备受注目,涉及人士日前就其上市后酸甜中夹杂波动的行情对和讯网分析回应,投机资金的慎重从容是交易沉闷的主要原因,结算制度与合约日期等规则的制约,也产生一定诱导。但是短期的活跃度无法代表之后的走势,随着仓单登记月份的邻近、大家对这个品种了解的逐步加剧以及适当的调整,钢材期货未来将会步入期望中的兴盛。

　　结算机制待完备　　沪钢自3月27日上市以来,交易总体显得酸甜,长城伟业期货公司钢铁研究员谢赵维在《交易过于活跃的分析》一文中回应,其中一个原因在于结算制度与合约日期的制约。　　谢赵维分析,钢材期货的结算环节就目前来看,大同小异其他工业品期货品种,主要问题在于钢材期货的最近月合约在2009年9月份,而符合交易所结算拒绝的钢材必需符合以下拒绝:　　每一标准仓单的螺纹钢,应该是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一公称直径、同一长度的商品构成,并且构成每一仓单的螺纹钢的生产日期应该不多达倒数两日,且以最先日期作为该仓单的生产日期。

　　结算螺纹钢、线材的每批商品的有效期限为生产日起的90天内,并且不应在生产日起的30天内进登录结算仓库方可制作仓单。　　他认为,现在市场中不不存在符合结算条件的螺纹钢和线材现货,无论是钢厂的库存还是贸易商的库存皆不合乎生产日期的拒绝。　　生产后30天内入库才可作为标准仓单,保质期为90天,使得钢材期货的期现套利可玩性减小,也就是说在专门从事钢材期货的交易时,即使经常出现了相似两月的不合理价差,也无法展开跨期的套利交易,因为对于结算主体,很有可能获得的仓单早已是相似90天的螺纹钢或线材,那么就无法转入下一个结算月展开结算。

　　对于有现货基础的贸易商,如果现在想要展开保值交易或者期现套利,除非需要获得合乎结算条件的远期合约的现货,或等到6月15日以后,手中的现货能符合制作标准仓单的条件,在套利交易下单后,尽早制作标准仓单,并且要计算出来适当的结算费用,才可展开这样的套利交易。　　就现在的情况而言,期货价格较现货价格升水100-150元/吨,对于5个月以后的合约这个升水较为合理。按照套期保值的交易思路,生产企业可以通过很多宽单原料来核算生产,根据现在的期货价格确认利润,但是市场并没经常出现大量生产企业的售出保值盘。

　　这一现象的原因是生产企业对于后市较为寄予厚望,实在钢价在年中左右不会经常出现声浪,因此巩固了售出保值的意愿。投机资金对于钢材基本面尚能不理解,涉钢企业参予过于社会各界造成了钢价波动幅度较小,按照资金逐利的原则,使得沪钢期货交易更为酸甜,这也造成了钢厂售出保值后,市场的流动性严重不足。

　　贸易商慎重从容　　“如把期货市场作为销售平台,目前我们贸易商还无法有效地参予用于”,上海宝侨金属材料有限公司总经理吴海云回应,因为交易制度的制约,身兼贸易商虽然早已开户,但他目前还无法进场参予期货交易。　　毕竟,吴海云指出,一是结算的时间太紧,另外螺纹钢产品规格近10种,若不规定按一定合理的比例结算的话,将来一定会造成蓄意结算的风险。　　他回应,全国10万多家钢铁贸易商,是套期保值交易的最重要参与方,但或许规则方面没了解理解和反映贸易商的市场需求。

目前可以结算的钢厂只有9家,加之贸易商并无法重新加入,市场大自然缺少活跃交易的动能。　　吴海云认为,贸易商的资金量、周转速度都可为期货交易获取最重要力量,可以为钢材期货作出相当大的贡献,夺得很好的收益。一旦有制度性的造福,贸易商会以十分大力的态度入市。

市场必须不断扩大容量　　上海斯迪尔投资有限公司总经理李雯峰指出,一个品种上市后的活跃度是很最重要的,钢材期货在各界翘首以盼中登场,却未引发期望中的高潮,投机资金没能积极参与是主要原因之一。　　他分析,不活跃一是因为钢材这个品种过于大,另外就是如贸易商所体现的那样,制度设计方面,对于钢材生产企业的考量有可能比贸易商更加多一点。　　贸易商大多以投机居多,他分析,如果初期市场就十分活跃,那么产品结算的可能性就较小,贸易商没后顾之忧,可以十分大力地展开交易,助力市场做到大。　　但是现在结算规则的制约,使得贸易商心存顾虑,担忧结算使自己正处于非常被动的境地,加之交易不活跃,流动性不强劲,又更容易导致结算的再次发生,所以贸易商面临风险和不确定性,采行谨慎态度就难于说明了。

　　一般而言,提高活跃度可以从两方面著手。李雯峰指出,一是不断扩大市场容量,一是传输市场规模。拿股市打比方,现在的钢材期货是发售规模多达了资金的承受能力,所以急需大量资金入市,如果可以有基金这样的机构入场,是为最理想的途径,但目前来说可能性较小。

他因此得出结论称之为,贸易商作为市场容量的最重要组成部分,更有转其入场很关键。在制度设计上,要对贸易商的疑虑有所考虑到和消除。

　　他回应,上市仅有6天,归属于试运营阶段,钢材期货盘面不活跃归属于长时间现象。

本文来源：太阳成集团tyc33455cc-www.liyiliapp.com